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2月28日，当市场情绪日趋亢奋之时，我们发布报告《这个春天有点热》明确提出三月中旬前后将出现“倒春寒”，届时MOVE反弹动能透支，将有震荡。（1）Money货币，2月金融数据增加3月份行情的波折。（2）Oversea海外，美股“利多出尽”的风险在加大，可能是3月份港股和A股震荡的风险源。（3）Value估值，便宜是硬道理，但是，涨的太快就是风险。海外投资者等机构投资者以及积极股市政策都推崇“慢牛”，“疯牛”会“吓到”外资和监管层。

在主动管理领域，中信证券依然以5527.7亿元的规模，独享行业第一宝座。其他券商也有几百亿至数千亿的主动资管规模。券商资管收入缩水35亿元伴随着券商资管规模的下滑，2018年券商资产管理净收入也出现了滑坡。根据中国证券业协会数据，2018年资产管理业务净收入275亿元，同比下降35.21亿元，降幅为11.35%，在营业收入中占比达到10.33%。其中，定向资管业务净收入106.53亿元，占比38.74%；公募基金管理业务净收入101.77亿元，占比37.01%；集合资管业务净收入53.51亿元，占比19.46%；专项资管业务净收入12.75亿元，占比4.64%。

来源：红星新闻责任编辑：吴金明51信用卡惊魂记！股价暴跌再反弹，催收涉黑创始人道歉，这家A股上市公司已浮亏逾9亿来源：证券时报网昨天上午，51信用卡位于杭州西溪的办公楼被警察突击调查，震动了整个网贷业，更令还处于求生状态的P2P平台深感绝望。

莱士中国直接持有上海莱士30.34%的股权，其全资子公司深圳莱士凯吉投资咨询有限公司持有上海莱士4.59%的股权，其全资孙公司上海凯吉进出口有限公司持有上海莱士0.31%的股权，故莱士中国直接和间接控制上海莱士35.23%的股权。交易预案称，科瑞天诚在此次交易前后均为上海莱士的单一第一大股东及控股股东，郑跃文在此次发行股份购买资产实施前后均为上海莱士的实控人。但预案并未称另一控股股东莱士中国及另一实控人黄凯在此次交易前后的控股地位也保持不变，意味着其可能出现变更。

图4：股票型基金5个分组的年化波动率比较图5：股票型基金5个分组的最大回撤比较图6：股票型基金5个分组的夏普比率比较接下来，我们讨论持仓集中度对股票型基金业绩的影响。图7展示了偏股混合型基金5个组合的净值，而图8到图11则分别展示了5个组合的年化收益率、年化波动率、最大回撤率和夏普比率。图7显示持仓集中度较高的组2总收益最高，而持仓集中度最低的组5总收益最低；图8显示组2年化收益率最高，而组5年化收益率最低；图9和图10显示，持仓集中度最高的组1和较高的组1均表现出最大的年化动率和最大回撤，而持仓集中度最低的组5年则表现出最低的年化波动率与最大回撤；图11显示持仓集中度较高的组2夏普比率最高，而其它组合夏普比率较低且相差不大。

与民企融资难问题相伴生的是，民企高比例股权质押问题并未彻底改变。从2018年开始，多地纾困基金接连出台，但是落地项目较少较慢。以北京国资为例，驰援对象仅包括金一文化和三聚环保等个别公司。李军认为，这一方面与各地国有资金规模有限有关，另一方面也与投资流程漫长有关，更重要的是跟国资的考核标准有关，如果纾困主体责任不明确，考核标准不调整，那么，纾困基金不仅很难落地，而更像抄底基金。