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中期底部仍需打磨，等待确认盈利探底深浅，去杠杆拐点改善资金面。我们上周周报《借鉴历史：政策底》市场底》业绩底-20181028》回顾2005年以来历次市场底部，时间上政策底、市场底、业绩底依次出现的特征非常明显，最典型的是05年、08年。05年1月24日证券交易印花税从2‰调整为1‰，4月29日证监会启动股权分置改革，政策底显现，6月6日上证综指触底998点，业绩底则在06Q1出现。2008年9月美国次贷危机爆发，为对冲经济下行风险，08年9月15日央行宣布降息降准，11月5日国务院常委会议推出刺激经济的四万亿投资计划，政策底显现，10月28日上证综指触底1664点，业绩底则在09Q1出现。中期视角看，目前市场处于第五轮周期底部，16年1月底上证综指2638点以来市场构筑W型底，背景类似02/1-05/6，即基本面筑底、资金面偏紧，16-17年类似02-04年初是W左侧底后的上涨，18年2月以来处于W右底探底期，这个底本身比较复杂，7月政策底开始显现，估值处于历史底部，短期反弹后，市场未来还会反复筑底，关键是一些要素还不明朗，时间还不够。真正市场底的大拐点出现需多管齐下：一是确认盈利回落的幅度有多深。本轮盈利筑底特征也类似2002-05年期间，即W型筑底。这轮盈利改善左侧底回升始于2016年二季度，一直到2017年底，全部A股累计净利润同比增速从-4.7%回升至18.1%，2018年开始进入二次探底回落阶段，即去库存周期，全部A股18Q3/18Q2净利累计同比为10.4 %/14.1%，业绩回落主要源于总营业成本上升，其中研发费用上升、减值损失增多最显著。我们预计右侧底在2019年二、三季度，低点有多深，市场有分歧，我们预计A股18、19年净利同比9.5%、5%，这需等待19年4月年报和一季报确认。二是去杠杆拐点带来资金供求改善。去杠杆的核心是解决地方融资平台等隐性债务，这些债务的解决方案落实才是去杠杆的拐点，届时银行信用扩张有望回归正常，M2增速回到名义GDP之上，资金面将迎来转折，明年两会前后进一步跟踪关于地方政府融资问题的政策。

十几年前，马昊曾一度发了疯地想找妈妈，他多次离家出走，但每一次都被家人抓回来。后来，有关妈妈的消息越来越少，他“不找（妈妈）了，因为心里没有了”。因为父亲外出务工，他和姐姐曾被寄养在叔叔家。马昊的姐姐告诉周佼，自己的弟弟当年“很善良”。母亲离开后，弟弟一度变得沉默寡言。进入青春期后，马昊发现了自己对音乐的热爱，他试着向父亲提出，自己想学音乐、做歌手。

该人士坦言，由于被迫停产，4-10月份公司运营很困难。“但目前已复产3家企业，最艰难的时候已经过去。”遭遇环保“黑天鹅”亚邦股份的困境始于一场江苏省的环保监察风暴。今年4月26日，连云港市政府对灌云、灌南两地化工园区全面停工，该园区是国内除萧绍地区外，重要的染料集聚厂区，里面就包括亚邦股份8家公司。

刚刚也介绍了期货和期权，因为新加坡交易所的期货期权的优势，我也不会很细致地介绍我们的合约细则，就稍微讲一下在结算时候的不同。其实我们交易所所有的结算都是现金结算，这是新加坡交易所的特色。实物交割和现金结算有什么区别？当你靠近实物交割月的时候，你就需要给保证金，但现金结算就不用慌张，你计算一下差价和盈亏情况，就可以计算你的差异，这是比较大的区别。还有一点是外盘和国内，我看接下来的议程有经济商做分享，外盘和国内的期货还是有比较大的区别，就是比较连续，几乎是20小时的交易时间段，有T也有T+10，就像我们的衍生品一样，如果我们零时收盘有一些政策，都可以在衍生品上进行风险管理。

湖南为何集中取缔P2P业务？湖南监管机构如何定性这次取缔行为？各大P2P平台业务陷入政策性暂停，又将如何化解兑付危机？《中国经济周刊》记者对湖南取缔网贷机构的P2P业务进行了调查。湖南取缔P2P业务酝酿已久湖南金融监管局取缔全省P2P业务可谓酝酿已久。

国资委强化央企合规管理 定期排查海外投资风险状况国资委近日已印发《中央企业合规管理指引（试行）》（以下简称“指引”）。多家央企积极探索合规管理试点。国家电投集团已把合规牵头职能放到法律企管部门，将合规确认点及标准要求嵌入各业务信息化管理系统操作节点。国资委已将招商局、中国石油、中国移动、东方电气和中国中铁等五央企列为首批合规管理试点。专家认为，指引对央企合规管理提出全面、系统、务实、严格的要求，将成为我国依法治企加速器，也将成为央企合规管理发展重要里程碑。