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2．年内最强反弹在路上政治局会议加持年内最强反弹。从近期市场表现看，我们前期看多的逻辑正在不断得到验证：估值和情绪处于历史底部、快速大幅急跌后政策利好不断。跌幅深、估值低是反弹的背景，估值、破净率、风险溢价、换手率、大类资产比价等各个角度，均显示当下市场情绪已非常低迷（见表1）。对比过去几次市场底部，1996年1月19日上证综指512点、2005年6月6日998点、2008年10月28日1664点、2013年6月25日1849点时全部A股PE（TTM，整体法，下同）11.5~18.4倍、PB（LF，整体法，下同）1.5~2.1倍，目前为13.9倍、PB为1.51倍。反弹的催化是政策利好不断，10月19日国务院副总理刘鹤及一行两会负责人接受记者采访，明确释放维护金融市场稳定信号，当日上证综指上涨2.6%，20日国务院金融发展稳定委员会召开会议讨论防范化解金融风险，22日上证综指上涨4.1%。26日银保监会取消保险资金开展股权投资的行业范围限制，人大常委会表决通过修改公司法的决定，适当简化股份回购决策程序。31日中央政治局分析研究当前经济形势，11月1日民营企业座谈会提出民企完全可以吃下定心丸、安心谋发展，2日上证综指上涨2.7%。年内最强反弹得到政策加持，中央政治局会议延续了7月底会议“当前经济运行稳中有变”的判断，同时也指出“经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多、长期积累的风险隐患有所暴露”。这意味着高层对经济下行的趋势和成因已有充分认识，对待风险的态度也从防范升级为应对。针对金融市场，会议强调围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展，这在历次政治局会议中都属罕见。同时较7月底会议相比，没有提去杠杆、没有提房地产。中央政治局会议表明政策重心是稳经济、稳就业、稳中小企业，激活资本市场是重要手段，前期系列政策本质上都是为了解决中小企业融资难及舒缓股权质押风险。往后看已经承诺的各项政策将加速落实，市场情绪有望持续回暖，最近一周陆港通北上资金大幅流入346.3亿元，创16年底陆港通全面开通以来新高，16年底至今周均净流入51.4亿元。

其中，证券公司及子公司备案338只，设立规模627.42亿元，占比55.97%；基金公司备案156只，设立规模382.8亿元，占比34.15%；基金子公司备案117只，设立规模100.74亿元，占比8.99%；期货公司及子公司备案56只，设立规模10亿元，占比0.89%。

重庆百货2018年年报显示，公司主营业态为百货业态、超市业态及电器业态；报告期内，公司实现营收340.84亿元，同比增长3.55%；实现净利润8.31亿元，同比增长37.28%；其中，重庆地区营收占主营业务比重达92.25%。市场人士认为，本次步步高集团入股重庆百货控股股东，无疑又是集团在西南地区深化发展的又一重要举措。步步高集团、重庆百货、物美集团三方携手，将有望在数字化、供应链、场景、用户等方面进行资源的整合互补，重塑西南商超市场的协同与布局。

业内人士认为，随着专业机构和从业者的入场，月子护理服务的全方位提升成为企业发展的硬指标。而高度专业化与服务精细化，已经成为月子中心赢得市场的关键。从行业发展来看，由原国家质检总局、国家标准委发布的《母婴保健服务场所通用要求》在2017年9月1日起正式实施。该标准针对月子中心等母婴服务保健行业在服务的安全、卫生、专业和舒适等四个方面提出了要求，不仅为月子会所制定了发展标准，同时也为消费者提供了选择依据，推动行业健康规范发展。

和中长端利率与经济基本面高度相关不同，短端利率和资金面相关性更大。因此，我们认为，短期限国债期货推出增加了资金面市场和利率市场的关联度。2年期国债期货将与现有5年期及10年期国债期货一起，更及时、更全面地对市场新增信息进行反应，助力债券市场进行更为精准的定价，全面提升国债收益率曲线的精确度，完善利率传导链条，进而有助于货币政策迅速、有效地向下传导，准确指导市场投资及资源配置行为，助力收益率曲线的进一步完善。这一点在我国利率市场化改革脚步加快的过程中显得尤为重要。

虽然总体形势严峻，行业融资环境趋严、融资成本普遍上升，但位居TOP10的保利发展、中海地产、华润置地等央企地产公司，其加权平均融资成本反而下降。此外，信托作为民企投资拿地的重要融资端口，其收紧对央企国企影响不大。以至于有分析人士猜测，调控若持续，“不排除TOP10座次会生变”。