艾杏

市场人士指出，“2015年前后的并购狂潮带来了高额商誉。当时受市值管理逻辑驱动，对并购动机、行业动向甚至标的质地均不重视，为业绩承诺期满后的大规模爆雷埋下祸根。如今三年对赌期满，一些标的业绩不及预期的上市公司，更希望一次性计提减值释放压力，避免股价持续下行风险。这也导致大量爆雷案例在今年集中出现。”

再往后看，Q2末或Q3初可能是经济从“回落后期”进一步向“复苏前期”过渡的分界线。再往后看，我们预计经济将于Q2末或Q3初企稳，即这一时点大致是经济“回落后期”和“复苏前期”的分界线。关于判断企稳的理由，我们曾总结为四个主要链条（《下半年经济边际企稳的先导线索》）：一）社融已于去年底企稳，今年初又进一步扩张，经验上信用触底领先于经济触底两个季度左右；二）汽车零售端一般同步于M1，零售端见底意味着对消费的拖累逆转；下半年初可能会有批发端见底；三）从地方债节奏看，地方基建已于去年底启动，今年初进一步加快，向工业部门传递的效应会在后续二至三个季度逐步呈现；四）从地产短周期基本规律看，我们倾向于认为地产销售增速底部可能于Q2出现（《对本轮地产小周期的理解与推演》）。

湘财证券首席经济学家李康：36号令出台不会导致上市公司国有股减持显著增加。此次发布的管理办法是对原分散在部门规章、规范性文件中的相关规定进行的整合集中与补充完善而修订行成的统一部门规章。36号令规范的上市公司国有股权变动既包括减持也包括增持。证监会对上市公司股东、董监高减持股份已有明确规定，上市公司国有股权变动需严格遵守减持规定，而借助上市公司国有股权管理信息系统，可以更好地统筹把握国有股权变动节奏和力度，避免国有股权集中变动对股票市场的冲击。所以，从整体上说不会对资本市场稳定产生影响。应该相信，国有股东有意愿有能力做好有责任的股东。资本市场的健康发展对包括国有股东在内的所有股东的“命运共同体”，既是他们发展壮大的基础，也是经济发展长治久安的保障。

赔了积蓄还折本。《公司法》中明文规定，当公司出现未弥补亏损达实收股本总额三分之一情形时，应在两个月内召开临时股东大会，喊公司股东们集体审议。摘自《中华人民共和国公司法》巨亏已是既定事实，当股东大会审议该事项时，他们在议些什么？法律人士告诉记者，这一审议主要是针对事实本身的，因此形式更重于实质。另有资深律师指出，在未弥补亏损对公司的经营资本及盈利能力产生较大影响时，可通过股东大会决议新增资本或将盈余公积转增股本等事项。

而“后来者”Costco也未排除继续在华开店的可能性。张嗣汉曾表示：“开市客非常重视中国大陆市场，我们认为，这会对整个公司的未来发展起到重要作用。我们会先开一家、两家门店，看看到底发展得好不好，如果好，就会继续开。至于开多少？市场这么大，我也不知道。”

1—10 月，高新技术产业、战略性新兴产业、现代服务业新增意向投资额分别同比增长56.9%、55.2%、30.0%。从民间投资发展趋势情况看，1—10月份，民间投资新增意向投资额同比增长 15.3%，比 1—9月回落 7.5个百分点。民间固定资产新增意向投资中，高新技术产业、战略性新兴产业、现代服务业新增意向投资额分别同比增长 48.4%、25.2%、46.3%。