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图：国内电解铝生产成本构成数据来源：中债资信，国信期货研发部图：全球电解铝成本分布数据来源：WoodMackenzie，国信期货研发部图：中国电解铝生产成本数据来源：WoodMackenzie，国信期货研发部图：中国铝土矿年度进口量及同比增速

央行发布的《中国金融稳定报告（2018）》指出，大量非金融企业通过发起设立、并购、参股等方式投资金融机构，存在过度投资、野蛮扩张、虚假注资或循环注资、不当干预金融机构经营、通过关联交易进行利益输送等问题。金融分析人士毕研广对《国际金融报》记者表示，从2017年开始，各种“金融控股”、“金融服务”、“互联网金融集团”等公司如雨后春笋般地设立和发展，其中不乏一些“挂羊头卖狗肉”的公司，打着金控公司的名义，从事着违法违规的金融业务。

新华社上海12月4日电 题：“炒币”“挖矿”再度火爆，警惕披着区块链“马甲”的金融诈骗“重出江湖”新华社“新华视点”记者王淑娟、高少华、李丽静“区块链应用场景落地，XX币躺着也能赚大钱”“矿机一响，黄金万两”……早在2017年，国内虚拟货币交易和相关交易所就被监管叫停，但“新华视点”记者发现，随着近期国家明确提出对区块链技术的支持，一些不法分子趁机浑水摸鱼，推出各种所谓“币”“链”类高收益科技投资项目，大肆进行传销、非法集资活动。

尹志尧提出，要综合考量（1）该公司所在的产业的战略重要性，不可或缺性和成长潜力（2）公司在这一产业国内外的地位和竞争优势，（3）公司研发投入占营收比例，（4）公司前三年销售实际增长速度，（5）订货同比增长等五个因素。尹志尧认为，高速发展的科创企业的估值应以市销率为主，用上述的几个因素对市销率进行修正。如果一定要用市盈率来估值，为避免误导公司以减少研发投入，而求提高市盈率，最好的办法是将研发费用挂起来，不记入成本。用这样算出的营运利润，按20到30的倍数，推算出公司的市值。但就是这样，市盈率和公司市值仍然是一个静态的数值，还需经过上述的校正因子的修正，才能真正体现公司的市值和投资回报可能性。

责任编辑：覃肄灵复盘前三轮白酒牛市，第四轮白酒牛市将受消费升级驱动来源：广发证券核心观点： 全球消费品行业更容易出现“长跑冠军”：1．美国。在 1957-2003 年 近 50 年时间里，回报率最高的前 20 支大牛股中有 11 支消费股、6 支医药股。2．日本。在 1992-2018 年 26 年时间里，回报率最高的前 20支大牛股中有 8 支消费股、3 支医药股。3．中国。2004 年以来，在 A 股一级行业中食品饮料涨幅第一，15 年时间年化涨幅 22%；二级行业中白酒涨幅第一，15 年时间年化涨幅 30%，涨幅在全球投资市场罕见。

“抢救羌族文化”的口号被提了出来，人们开始努力，尝试让这个西部的古老民族留下更多的印迹。10年光阴，当初的口号化作了新北川林立羌族建筑，一曲悠扬的羌笛声，重又飘荡在县城。羌人北川是羌族聚居区，16.9万的总人口里，羌族占了近10万人，早在2003年，这里就成了全国唯一的羌族自治县。