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4月存款少增，个人中长期贷款新增较高，钱去哪儿了呢？张文红给出了一组数据：4月末住户贷款同比增长17.3%，比上月末和上年同期分别低0.3和2.3个百分点。其中个人住房贷款同比增长17.5%，比上月末和上年同期分别低了0.1和1.9个百分点。从增量上来看，住户贷款前4个月累计增加了2.34万亿元，比去年同期略有多增，多增500多亿元。

中国消费互联网一片繁荣之际，产业互联网相对缺位，关于中国有没有to B土壤的讨论由来许久。在美国，to B和to C公司能够分庭抗礼；以色列创业公司中，to B企业占比接近七成。腾讯背后有Naspers，阿里背后有软银，公司的成长往往与背后机构相辅相成。曾几何时，中国to B企业很难获得融资。和to C不同，to B企业往往要经历多年耕耘才有成效，这是机构不肯下注的重要原因。

此外，除了银行信贷外，可以从资本市场入手解决中小、民营企业融资难的问题。相比发达国家，银行信贷仍然是我国企业融资的主要手段，直接融资比例偏低。政府工作报告提出要提高直接融资特别是股权融资的比例，目前以科创板为代表的资本市场改革值得瞩目，开展了试点注册制、放宽上市盈利测试、完善定价机制等一系列市场化改革；如市场化改革能够稳步推进，则中国资本市场将逐步告别国家牛市的思路，向市场牛市进行转变，预期民营企业特别是科技企业的融资环境将有所改善。

2017年，大唐硅铝营收1.08万元，净利润亏损498.18万元，总资产8.98亿元，负债总计7.14亿元，资产负债率为79.51%。今年前5个月，公司营收为0，净利润0.07万元，总资产9.12亿元，负债7.28亿元，资产负债率为79.82%。

富国天惠基金经理朱少醒：在二季度小微加仓，继续保持高仓位运作，从92.57%加仓至93.86%。前十大重仓股除五粮液和格力电器新进外，剩余8只个股均出现增持。2019年度新秀、前海开源再融资基金经理邱杰：在二季度小微加仓，并对持仓进行了一定的调整，增持了消费、有色等行业。从前十大重仓股来看，新进山东黄金和格力电器为第一和第二大重仓股，美的集团、洋河股份和长安汽车也新进为前十大重仓股。同时，增持保利地产、金地集团和恩捷股份；减持吉比特和华泰证券。

如果仅从均值方差模型出发，也会发现2017年的配置“不一样”。而如果构建一个简单的均值方差模型，正如我们在此前的大类资产配置报告中曾分析过的，在大多数时间模型会将绝大多数的资金配置在债券上。这是由于过去债券（尤其是信用债）由于有票息因而波动较小。然而，模型在2017年给出了“不一样”的建议，即在2017年建议大幅超配中证100。而今年，均值方差模型给出的建议又重新将债券类资产的配置比例大幅提升。