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根据公告，北京科研中心项目2014年7月开始施工，2017年6月竣工，截止2018年6月底，成本合计49742万元（主要包括土地使用权11397万元，建筑、附属设施及装修成本38345万元），共计提折旧2434万元，账面净值47308万元。

通常甲骨文研发中心内部会按照业务线来分部门。当美国高层发生变动，对应负责的业务线也会有调整。例如某位高管离职，其所负责的业务线很可能会被放弃。在他看来，研发中心一直运转得非常正常，产品也都是赚钱的。直到去年年底印度研发中心开始大规模招聘，招聘的职位和技能要求都和中国这边一样。

这么多的资金，全都投到了一个个的PPP项目上去了。在资产负债表上体现出来的就是，存货从2014到2017年，猛增了将近70亿元！可以这么说，每一个PPP项目都像是嗷嗷待哺的巨兽，需要东方园林不断地投入资金。而通过业务挣到的那点钱，根本支撑不了这样庞大的需求。

我们都知道牛顿（Isaac Newton，1642—1726）对现代科学的奠基性作用。但牛顿说他是站在巨人肩膀上的。这个巨人就是提出科学方法论的笛卡尔。笛卡尔不仅影响了牛顿，而且一直影响到今天，这说明了启发是科学方法论在科学发现和技术发明中的重要性。

九、请问版权成本降低这个是老师您分析出来的吗？社交娱乐服务应该不光指直播吧？版权成本在总收入中的比例是下降的，版权成本比较固定。社交娱乐服务收入，主要是来自于直播，其他收入的占比是没那么大的。十、对TME长线价值投资怎么看？领先其他友商这么么多。

银行地产异动将填平估值洼地，对牛市主升浪形成良性支撑。我们前期报告《牛市有三个阶段-20190303》中我们分析过牛市有三个阶段，1月 4日上证综指2440点是牛市反转点，上证综指2440-3288-2733点，是牛市第一阶段的进二退一。对比历史上牛市第二波上涨的政策面、基本面背景，上证综指2733点很可能是牛市第二波上涨的起点，对应波浪理论的3浪，即牛市主升浪。历史上牛市第二波上涨的时间和空间都会明显大于第一波上涨，具体时段如06/01-07/03、09/01-09/11、14/03-15/02，第二阶段持续时间12-20个月左右，指数最大涨幅多数在70-180%之间，牛市第二波上涨结束后会有10-25%左右回撤，随后进入第三波上涨冲刺。牛市第二波上涨是牛市主升浪，盈利和估值均上行，形成戴维斯双击。