91大神k频道网络分享系统

本文中我们将梳理当年纳斯达克市场在反转初期主导逻辑的变化顺序，以及泡沫后期高估值的消化路径，以此对A股成长股当前所处的市场阶段及投资策略提供启示与思考。此外，金融供给侧改革的重要抓手科创板即将迎来首批上市公司，科技股，尤其是盈利尚未稳定的科技股如何估值，又如何与海外接轨，重新引起热议。科创板灵活的上市规则允许非盈利的企业和未实现稳定盈利的企业上市，将更为早期的成长类公司引入二级市场，传统基于历史盈利数据的估值体系受到挑战，我们在2018年8月14日报告《新方法：成长股估值体系重塑 ——A股“进化论”（七）》中已就各类成长股的估值方法进行了探讨。本文将再次简要梳理成长股的估值方式，着重探讨未稳定盈利的公司该如何估值，以及重点科技行业的常见估值案例，以供参考。

三、进一步推进改革开放，在经济领域集中体现为高质量发展和供给侧结构性改革。最高领导人在总结40年来改革开放经验时说，必须坚持以发展为第一要务，不断增强我国综合国力。只有牢牢扭住经济建设这个中心，毫不动摇坚持发展是硬道理、发展应该是科学发展和高质量发展的战略思想，推动经济社会持续健康发展，才能为坚持和发展中国特色社会主义、实现中华民族伟大复兴奠定雄厚物质基础。要坚持以供给侧结构性改革为主线，积极转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力。我们认为，下一个40年只有在高质量发展和供给侧结构性改革上取得重大进展，才能应对人口老龄化、增长速度换挡等诸多挑战。

财富管理我完全不懂，因为我第一没有财富、第二我也不懂管理。但是好在我们在座的都是专业的人士，尤其是我们这论坛的主持者刚才俊峰说主要是金李，你像金是财富、理是管理。他如果不出面来主持这样一个活动，对不起他这名字。而且我相信由他来出面主持这样一个活动本身就有着公信力，因为他天生就是财富管理的，这样的一个人才，所以我虽然不懂，但是我们有这行家。

有分析认为，从财报来看，库克绝对是个合格的领导者。接棒乔布斯后的十一年时间里，库克让苹果的利润翻了20多倍。8月4日，苹果市值突破万亿，成为了美股中首支市值突破万亿的美国公司。但苹果市值不断突破的背后却是销售增长的乏力。根据最新数据显示，截至2018年8月份，苹果iPhone X10个月全球销量达到6300万部。而iPhone 6当年仅用了6个月的时间就已经达到了6000万的销量，10个月之后更是达到了了9000万部。

截至今年一季度末，公司目前第一大股东为林海峰，持股6579万股，占流通股比例9.64%；第二大股东为李宗松，持股6565万股，占流通股比例9.62%。同时，中央汇金位列前十大股东名单，还有建行、中信银行及中信信托等机构的资管计划持股。截至8月1日，李宗松持股降至4812.67万股，占公司总股本比例为5.34%。

对于一些大型公司而言，其所涉及的细分领域较多，不同领域的业务模式和成长逻辑互有不同，多条业务线可能对应以上不同的分类方法，而整家公司则为不同业务线的融合。对此，采用不同业务独立区分估值的方法较为适宜。【例】亚马逊亚马逊拥有电商业务和云计算业务，在公布其云计算业务（AWS） 的盈利数据之前，其P/S估值基本稳定于电商同业Ebay估值的0.3~0.6倍区间。而公布AWS业务数据后，相对Ebay的估值趋势性上行，但仍低于纯云计算公司Salesforce的估值。即云计算业务P/S估值高于电商业务，亚马逊当前介于两者之间。