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此外，尽管债券或许比权益市场相对来说更“可预测”，但当指标难以拆分（比如近期经济数据中的固定资产投资）、政策及其力度全靠猜（比如每周都要传降息，ZJ、SX救不救）、拨开迷雾依然看不清经济底在哪什么时候来、市场出现分歧操作上无法随大流……的时候，我的感受是我不太确定目前是不是‘债牛尾’。
去年创业板指前三季度业绩增速稳定在30%左右，年报业绩则大幅下滑（计提了近80亿的资产减值损失），我们猜想，今年创业板指整体表现可能会相对平滑：一方面，2017年已计提了大量减值准备，2018年的压力相对较少，另一方面，2018年的减值摊到其他季报，对年报的压力也较小。创业板指大概率回归23%-25%的内生增速。
还有一个例子是西班牙到拉丁美洲抢回来这么多货币，最后导致西班牙错失了工业革命领头羊的历史地位，虽然它曾经开拓了大航海时代，但是在工业革命时代成绩不好，原因是拉回了很多黄金，商品服务供应没有增加，持续了一世纪的高通货膨胀。所以贵金属货币要么是黄金十字架，供应太少引起了通缩和百业箫条；或者是由于某种原因的外移，让一些国家进入通胀，一些国家进入箫条。法定货币没有这个麻烦，因为法定货币的供应不受贵金属的储备、冶炼和技术上的影响，它有很大的弹性。
但在具体功能设计上，二者则有很多不同之处。比如在对话框的“拍摄”界面，飞聊增加了“贴纸”、“滤镜”及“美颜”功能；在发送语音的功能上，飞聊给出了“同时发送语音和文字”、“仅发送语音”和“仅发送文字”三个选择；在表情包上，飞聊则延续了和多闪一样的表情包联想功能，另外在系统表情界面中，还加入了“GIF”的选项。
因此我认为把2006年定义为‘债牛尾’，是可以接受的。这年债市走势的特征我归纳为，纠结/矛盾/看不清，利多不足，利空有限。表现在基本面因素（CPI）已充分反应且无新增利好，货币政策从宽松转为中性，资金面“反复无常”。二、2009.1-2009.4：不要低估政策决心
海外机构持续青睐高ROE股票数据来源：国泰君安证券研究外资在动态市盈率的选择上同样出现了明显的两端倾向性，具体的表现为：显著高配低估值股票（其中0-10X高配比例为2%、10X-20X高配比例为3%）显著低配高估值股票（40X以上低配比例为5%）
