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徐猛提到，对于投资者来讲，不管市场怎样，都可以选择定投。一是，对普通投资者而言，不能预测市场涨跌，即使专业投资者也只有50%-60%的胜率，但能够通过客观的量化方法做定投，不管上涨还是下跌周期；二是，可以做改进版定投，比如上证50低于多少，高于多少，在之前的版本上改进定投；三是，在第二个版本基础上加上止跌线，如果收益超过15%，重新定投。“第一种基本能战胜50%投资者，第二种加上规则战胜70%，第三种止跌就能基本战胜80%的投资者了。”

徐巧：其实刚才五位嘉宾在聊到产品转型的时候，顾总说要加强投研能力，但是根据我的理解，好像在过去的这么多年，银行理财做这样一个资管的事情，更多的是一种项目审批，还是审批的文化、信贷的文化占主导作用。在净值型产品的时代，投研能力显得非常重要，银行理财在未来如何才能加强投研队伍的建设，提高自己的主动管理能力？

【条款分析】本次可转债发行期限6年，票息为递进式（0.5%，0.8%，1.0%，1.5%，1.8%，2.0%），到期回售价为110元（含最后一期利息）。主体评级为AA+，转债评级为AA+，按照6年AA+中债企业债 YTM 4.40%计算，纯债价值为89.25元，YTM为2.50%。发行6个月后进入转股期，初始转股价7.04元，11月12日收盘价为7.00元，初始平价99.43元。条款方面，15/30+85%的下修条款，15/30+130%的有条件赎回条款，30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为4.47%。

但我国房企的集中度依然有待提升，与美国相比，我国TOP1、TOP3、TOP10房企市场份额分别低3.9、3.3、0.8个百分点；与日本相比，我国TOP1、TOP3、TOP10、TOP20房企的市场份额分别低5.6、10.2、16.7、19.0个百分点，大型龙头房企的市场占有率存在继续提升的空间。

A股熊市底部的历史对比：动态维度以05年、08年、10-14年A股典型的底部复盘经验来看，股市熊市底部演绎的经典路径是“政策底——>估值底/股价底——>经济底/盈利底”。本轮政策底于18年7月份出现、估值底/股价底于19年1月初同步出现、预期经济底/盈利底不晚于19Q3，符合典型的熊市底部动态路径演绎。

问：据报道，马来西亚贸工部官员近日接受采访时肯定“一带一路”倡议对中马关系重要性，表示无论前任还是现任政府，马来西亚向来支持中国的“一带一路”倡议。中方对此有何评论？答：我们赞赏马方有关表态。马来西亚是古代海上丝绸之路沿线重要国家，也是最早响应“一带一路”倡议的沿线国家之一。马哈蒂尔总理今年8月访华时，对“一带一路”倡议给予高度评价，认为这一倡议促进地区交流合作，使地区所有国家获益，表示马来西亚支持并愿继续积极参与共建“一带一路”。中马两国已签署相关合作谅解备忘录，并将探讨制定规划纲要，持续推进相关合作，为两国和地区人民带来更多福社。