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事实上，在本次货币政策会议前，欧洲经济重现疲态就已是人尽皆知的“秘密”。反映市场对宏观前景预期的采购经理人指数（PMI）令市场失望：欧元区2月PMI创68个月来新低，并跌破50荣枯线；欧洲“火车头”德国2月制造业PMI也创74个月新低的47.6。欧央行设定的2%通胀目标亦迟迟难以实现。

此时的美国，早已告别菜鸟身份，当然不会买凯恩斯的账，面对这个昔日老大，美国不再瞻前顾后。于是，怀特底气十足地阐述了美国的主张，认为只有拥有充足保证的美元才有资格担当国际货币的重任，其他货币应该直接与美元挂钩。至于凯恩斯计划中向成员国提供流动性的提议，美国认为自己没有必要充当冤大头，要成立的国际基金应该把重点放在维持汇率稳定上。

在“美元高边疆”的金融框架下，美国财政部、美联储和庞大的商业银行与投资银行体系结成了命运共同体，共同服务于美国的国家战略。美联储作为全球事实上的中央银行得以巩固。而全球贸易对美元的需求又使得各国依托于美国的金融系统和美元进行经济活动。2傲视美国的苏联栽在了卢布上

但是情况真的如此乐观吗？1无可抵挡的宏观经济？从美国最近的宏观数据可以看出，美国经济并非处处开花。随着美联储的渐近加息，美国国内的利率上行，增加了企业的成本，同时降低了企业抵抗风险的能力。这对两个领域来说尤其不是好事，一是楼市，一是车市。最近美国的10年期国债收益率一度飙升到3.25%，10年期国债收益率是美国许多利率的参考标准，它的走高会推高其他的市场利率。

马上又是三季度的业绩集中披露时间，可以预计，任何科网公司三季度的业绩稍有不及预期，估计走势会很难看，即使复制腾讯的走势我也并不觉得奇怪。并非是公司不好，但是估值需要匹配；现在美股市场是即使业绩达到了预期，要突破高估值的压力也需要更大量的业绩支撑。

Google母公司Alphabet第三季度营收337.40亿美元，同比增长21.5%，稍逊于市场预期的340.4亿美元，盘后跌将近4%个点。亚马逊第三季度营收565.7亿美元，同比增长29%，逊于市场预估的571亿美元，盘后跌7%。虽然估值高并不代表会马上就跌，但是对于指数而言，高估值绝对是达摩克利斯之剑，阿喀琉斯之踵。高估值带来的最大的问题是资产收益风险比下降，使得市场对于坏消息的关注和敏感度要远高于好消息。