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美国鞋业批发商与零售商协会有会员企业500余家，占美国鞋业厂商的90%。普里斯特说：“美中经贸摩擦爆发以来，美国总有一种声音在讨论两国经贸脱钩的可能。从美国制鞋业的角度来看，这种脱钩是完全不可想象的。中国拥有充足的劳动力和强大的生产能力，美中之间建立了牢固的供应链。美国制鞋业不可能与中国脱钩，这是一个基本事实。”

长护险筹资方式需统一在长护险的筹资方式上，课题组建议多渠道分担。起步期由个人缴费、医保基金划拨、财政缴费补助三方分担，逐步增加个人缴费和财政补助，减少医保基金划拨，直至医保基金从长护险筹资中完全退出，实现长护险制度的独立筹资。测算显示，医保基金完全退出后，个人缴费占居民人均可支配收入的比例不到0.2%，财政补贴占地方一般预算性收入的比例只有0.25%。

往后看，当十年期国债利率再次向下突破3%时，也将有望推动股票估值的扩张如前文所述，基于中外利差带来的相对较高的吸引力，以及国内经济复苏对政策的依赖度仍然较高，尤其在贸易摩擦升温背景下，我们认为中债利率有望进一步下行，尤其当十年期国债收益率再次向下突破3%时，将有助于推动股票估值的扩张。不过当前股票估值处于过去五年28%分位数左右，股债相对吸引力指标处于过去五年84%分位数，偏向于股票，股票ERP处于历史均值以上+0.2STD，这三个指标相比8月7日的24%、91%、+0.3STD已有所向均值移动，相比年初时的19%、100%、+1.1STD也不够极端，因此依赖利率下行带来估值扩张的空间可能也相对有限。

Michalitsianos表示， 欧洲央行的退出可能意味着，每年有多达1，000亿欧元（1，160亿美元）的新公司债需要寻找买家。此种供应的过剩和市场的波动性已经推高了借贷成本，令今年投资级欧元利差扩大34个基点，至121个基点。“认为供应将会到来，并令二级市场重新定价、使得利差扩大的想法，似乎是一个合理且自然的价格发现机制，”旗下管理350亿英镑（450亿美元）资产的Hermes Investment Management的信贷联席主管Fraser Lundie表示。

现如今，我们认为澳优又开始了财务造假行为。 通过我们的深入调查，我们认为澳优夸大营业收入，误导中国消费者，隐藏成本，并且通过未披露关联方交易让高管们得以隐秘地谋取私利。因此，我们对澳优的市盈率打上 25%的企业治理折扣。我们认为这个折扣十分保守。在我们看来，澳优的公司治理十分糟糕，财务数据完全不可信。我们根据独立证据对澳优的收入进行调整后，得到澳优的股价估值为每股港元 5.78，相较上个交易日收市价格下行 53%。 归根结底，我们认为澳优完全不值得投资。

2． 误导中国消费者。 佳贝艾特羊奶粉是澳优的旗舰品牌之一，占澳优 2018 年营业收入的 38%。尽管佳贝艾特对欧洲和美国消费者的披露和宣传非常谨慎，但是我们相信有充分证据证明佳贝艾特误导了中国消费者。佳贝艾特中国官网上的文章宣传乳糖不耐受或对牛奶蛋白过敏的婴儿可以使用其配方羊奶粉作为替代品。与之截然不同的是， 佳贝艾特在其美国和欧洲网站上却明确警告父母， 乳糖不耐受或对牛奶蛋白过敏的孩子不应该使用佳贝艾特羊奶粉。此外佳贝艾特在主要的中国电商平台上虚假宣传其配方羊奶粉中的乳糖来自羊奶，然而却在欧洲和美国市场承认其羊奶粉中的乳糖其实来自牛奶。我们认为澳优的误导性披露有引起中国消费者抵制的风险。