五月天伊人

4、随着去杠杆进入深水区，未来政策要把握“好的去杠杆”两大原则。我们在《中国杠杆周期研究：理论、现状与展望》一文中，通过分析主要经济体的去杠杆历程后发现，要实现好的去杠杆，一方面需要阻止通货紧缩阶段的信用市场崩溃，另一方面要把名义增长率提高到略高于名义利率的水平。即首先要避免经济陷入“债务−通缩”的恶性循环，其次是使经济维持适度通胀，收入上升速度大于债务增长速度，有效增强偿债能力。

核心观点1、整体判断：当前我国经济金融形势运行的主要逻辑是产能新周期的底部和金融周期的顶部（我们分别在2017年2月和2018年3月提出），前者决定了经济L型的韧性（我们在2015年提出），后者决定了去杠杆的融资收缩。去杠杆关键要采取结构性去杠杆思路，做好“宽货币+紧信用+严监管+强改革”的政策配合。

2012年7月，加多宝先在北京起诉广药的红罐凉茶外观设计侵权；几天后，广药在广州起诉加多宝的红罐凉茶外观设计侵权。两案于2013年2月5日统一由广东省高院受理。2014年12月19日，广东省高级人民法院裁定加多宝败诉，赔偿广药1.5亿元及维权费26万余元。加多宝当庭表示将上诉。

【华仁药业：股东华仁世纪集团减持公司1.0482%股份】华仁药业持股5%以上的股东华仁世纪集团有限公司于2019年4月26日-8月26日，合计减持公司股份12，391，800股，占公司总股本的1.0482%。【大烨智能：股东北京华康减持公司0.9999%股份】大烨智能持股5%以上股东北京华康瑞宏投资中心（有限合伙）于2019年8月26日、8月27日，合计减持公司股份2，915，950股，占公司总股本的0.9999%。

●财政政策：稳总量、优结构和增韧性（1）广义政府活动相关的广义信贷增量占据全社会广义信贷增长的一半，成为短期内宏观经济稳定的压舱石，要避免广义政府债务大起大落。专项债远不足以支持基建需要，需要加大针对公益和准公益类项目建设的政府融资安排（2）优化财政支出结构，需要增加消费者补贴，减少生产者补贴。

值得注意的是，国付宝此次违规内容中就包括未按规定存放和使用客户备付金。公开信息显示，今年2月，国付宝曾被媒体曝出涉嫌通过“贷转存”等违规方式为海航集团提供资金，但彼时国付宝否认存在上述行为。由于国付宝业务规模未有公开披露，此次超过4600万元的罚金对于其利润影响力不能确切估算。但据一位第三方行业内部人士透露：国付宝此前主做集团体系内业务，业务量应该较为有限。