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五、投资策略寻找成本端改善的优质企业。钢铁行业三年牛市后，2019年需求端依然有望保持稳定，供给端放开后行业产能利用率大概率将重新回落。但随着环保等限制性政策退出，部分民营钢铁供给成本端有望获得改善，一定程度对冲行业下行的不利影响。用中长期的角度可以关注优质民营上市公司标的如方大特钢、南钢股份及技术领先的行业龙头企业宝钢股份等。

纯因子表现：领涨因子为杠杆（涨0.35%）、价值（涨0.15%）和成长（涨0.07%）；交易活动（跌0.40%）和动量（跌0.15%）领跌。风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险—●●●●—报告正文—●●●●—

“对于具有高成长特性的科技企业，银行配套投贷联动、财资管理、跨境服务、投行咨询等综合服务，为不同生命周期的企业提供精准的融资服务。”汪素南说。对准“痛点”，疏浚“堵点”，打通流向实体经济的“最后一公里”，才能使金融“活水”更好浇灌实体经济。

业绩下滑缘于偶然因素？安琪酵母于2000年8月在上交所上市，公司主营面包酵母、酵母抽提物、酿酒酵母、生物饲料添加剂、营养保健产品、食品原料等的生产和销售。2015年至2017年，安琪酵母净利润都呈现出50%以上的高增长，但2018年却只增长了1.12%。另据安琪酵母2019年半年报显示，公司净利润同比下降了7.66%。

“这是保险公司对信用风险进行多方面覆盖的表现，是‘保险姓保’的体现”，徐昱琛认为。他同时也提醒道，“保证保险业务各个领域存在较大的差异化，且保险公司往往缺乏经验与成熟的经营模式”。与此同时，徐昱琛指出，“信用风险保障涉及关联方较多，如工程类保证保险涉及发包方、承包方、相关技术人员；贷款保险涉及平台方、借款人、贷款人；诉讼保全保险与法院、律师有所关联。这给保险公司相关业务的精算、服务人员提出了较高的专业要求。”

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