亚洲第一二三四

（本文系全国工商联研究室主任、中国民营经济研究会副会长林泽炎为《本质》所作的序言，本报略有删节，标题为编者所拟）责任编辑：陈靖A股有望阶段性见底。当前A股整体估值处于历史底部区间，股权风险溢价接近历史顶部，从空间上看蕴含机会。A股目前处于政策底向市场底传导过程中，市场急速下跌阶段基本结束。2019年政策底有望传导至市场底、盈利底，关键验证点在于信用端拐点的出现。后续若信用端数据出现向上的拐点，市场有望阶段性见底。经济中期仍然有下行压力，看好受益稳增长政策加码的基建产业链及地产板块。以及系统性风险降低逻辑、防御属性较强的金融板块，和外资持续买入的必需消费。

在华阳国际在新三板挂牌后的第三个月，中信证券入股华阳国际，持有150万股，持股比例为1.13%。2017年2月，华阳国际发行的750万股均被中信证券下属全资子公司金石灏汭包揽，发行价格为每股6.6元，总金额为4950万元，占总股本的5.1%，金石灏汭和中信证券合计持有6.1%。

工银国际首席经济学家、研究部主管程实也对记者表示，在国内经济“开门红”、未来局部通胀压力渐显的背景下，货币政策的“稳增长”有望进一步优化节奏。他还指出，当前央行具有适宜的政策空间，有望根据不同情境从容地相机抉择。对于下一步的货币政策取向，近日召开的央行货币政策委员会2019年第一季度例会指出，要继续密切关注国际国内经济金融形势的边际变化，增强忧患意识，保持战略定力，坚持逆周期调节，进一步加强货币、财政与其他政策之间的协调，适时预调微调，注重在稳增长的基础上防风险。稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。

2018年7月的一天，这三人又来到手机店内，辱骂、恐吓工作人员，还威胁要打砸店铺，严重影响店铺的正常经营。忍无可忍的店主报警，赶来的民警当场将杜某、葛某抓获，几天后，参与作案的黎某也被抓获。湖里区法院审理认为，杜某多次纠集葛某、黎某，以威胁、恐吓、滋扰等软暴力手段强拿硬要他人财物，数额巨大，严重破坏社会秩序；被告人葛某、黎某受杜某纠集，多次强拿硬要他人财物，情节严重，三人行为均已构成寻衅滋事罪。法院认定，在该恶势力犯罪集团中，杜某为主犯，葛某、黎某在共同犯罪中起次要作用，系从犯。

当以收取交易佣金为展业目的的证券业开始将考核重心转移到了客户资产，这就在逐步打破券商希望客户提高交易频率而非真正关心客户利益的症结，从而越来越接近财富管理本源。现状一：券商业绩全靠自营，营收占比已超一半2019年一季度，市场活力在众多政策催化下被激发，上市券商取得了自2015年四季度以来最高单季净利润，经历了2018年的沉寂后的券商员工们为之振奋。“本来以为今年日子不好过，结果突然来了行情，真是一个季度赚了一年的钱。”有券商员工如此感慨。

易会满在国新办发布会上说过的一段话一定程度上能够解释这些信号事件背后的监管逻辑，他指出：“市场化就应该是依靠市场各参与者、调动市场各参与者，按市场规则来办事。遵循市场规律，就是要从按照市场规则办事的高度来认识。”对于资本市场监管趋势的变化，北京地区一家中小型券商投行业务负责人表示，政策的变化很难主观判断好与坏，要和当下的市场情况结合来看，2016年再融资乱象频发，融资结构畸形。而2017年末IPO常态化面临的问题则是IPO堰塞湖，纾解堰塞湖需要强有力监管手段来配合。