浮力院发地布路线

范庭芳，复旦大学工学硕士。曾任中银基金管理有限公司研究员，2015年12月加入海富通基金管理有限公司，历任分析师、高级股票分析师、权益投资部基金经理助理，现任海富通中小盘混合基金经理。投资篇：“个股精选，行业淡化” 坚守自己的能力圈 降低犯错的概率

今晚，2017-2018 赛季乒超联赛展开第 1 阶段第 2 轮较量，天津权健乒乓球队坐镇主场武清体育中心，以大比分 3 比 1 击败曾在第十三届全运会夺得乒乓球男团亚军的四川队，取得赛季开门红。本赛季由山东魏桥租借加盟天津权健的国乒一哥马龙迎来自己的亮相之战，他出战两场单打比赛，以 3 比 0 的比分连克朱霖峰和许锐锋，成为天津权健乒乓球队主场奏凯的首功之臣。而马龙庞大的粉丝团在现场声势浩大，令武清体育中心内的气氛相当热烈。

成交收益率高于估值的个券，集中在建筑、地产；成交收益率低于估值的个券，集中在交运、煤炭。近期地产债实际成交收益率有所上行，万达与融创持续修复，再融资环境持续收紧，再次叫停海外发债，三季度开始地产债到期量增加，加剧市场风险担忧。一季度土地出让收入同比超20%增长，三四线城市土地成交活跃，但地产销售增速持续放缓，布局在三四线城市的地产企业资本支出与销售回款的矛盾可能进一步加剧，我们认为以配置龙头房企为主，警惕土储集中在三四线城市中小房企的中长期信用风险。

■旁边评论法律不是筐，并非什么“权益”都能往里装深夜，高铁，大多数人在睡觉休息，有人却大声开着手机外放，旁若无人。邻近乘客不堪其扰，善意劝阻一个多小时无效，还被骂“神经病”；乘务员、乘警赶来，又轮番规劝几回合，依然置若罔闻。等到事件曝光后激起网友一片指责时，却又振振有词地认为自己的肖像权被侵犯，要拿起法律武器为自己“维权”。这事儿听着是不是有点滑稽？

但中小民企在债券市场估值与大型国有企业的分化，本质上还是基本面与融资的差距，根据我们的样本数据，发债主体基本面“剪刀差”确实存在，我们以“前后10%”样本为例，后10%弱主体在生产效率、盈利方面改善缓慢，与前10%强主体差距仍然未缩小。生产性投资扩张方面，弱主体快于强主体，出现投资扩张迹象，但生产效率和杠杆效率没跟上。基于生产经营、盈利、投资方面分析，弱主体违约风险增加：投资支出增加；生产效率、杠杆效率及盈利没有明显改善、授信额度紧张，筹资压力大。

责任编辑：鲍一凡疲弱的欧元区疲弱PMI数据加剧了市场对全球经济增长放缓的担忧，成为引爆恐慌情绪的导火索。数据出炉之后，欧美债券收益率大跌，其中近期经济衰退的一项可靠指标出现逆转，预示衰退恐进入倒计时。受此影响，美元等避险资产获得有效提振。美元兑日元上周五下跌，因疲弱的美国制造业数据引发对更广泛经济的担忧，且美国公债收益率暗示对经济衰退的担忧加剧。不过，美元兑欧元走强，因德国制造业调查结果远逊于预期，引发市场担忧欧洲最大经济体成长可能正在放缓。上周五，美国三个月期国库券与10年期公债收益率曲线倒置，为2007年以来首见，此前公布的美国制造业采购经理人指数（PMI）逊于预估。收益率曲线倒置被视为经济衰退的先兆。