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在东吴证券看来，A股之所以存在“春节效应”，主要有以下几点因素：一是从宏观流动性来看，银行往往在年底控制信贷规模，元旦过后的一季度是信贷高峰期；二是就股市流动性而言，经过上年底的业绩考核后，基金在一季度进入调仓和建仓的高峰期，增量资金入市概率增加；三是从政策层面来看，春节之后政策密集出台的预期有助于提振市场信心；四是从投资者的心态来看，春节来临叠加年初开始布局，投资者心态更为积极。

资料图：工资条。中新网记者 李金磊 摄起征点能否建立动态调整机制？除了进一步提高起征点外，公众的另一大期待就是，建立起个税起征点的正常调整机制，能随着居民收入、物价水平等因素进行定期动态调整。个税起征点自1980年确定为800元后历经了三次调整，2006年提高到1600元，2008年提高到2000元，2011年提高到目前的3500元。

政策影响市场具有双重路径。第一条路径是直接路径，对市场短期变化影响较大。根据我们之前的报告《一致预期、不一致预期与短期资产价格走势》，如果事件结果是低于预期的，虽然是对宏观有利的事件，也会驱动股票和大宗下跌、债券上涨。第二条路径是间接路径。政策通过间接路径影响市场是更长期的，是量变引起质变的过程。很多时候政策的积极程度不及预期，但是从中期来看仍会引领市场的上升方向，只是上升的路径不同。第二条路径往往是政策通过影响实体经济和流动性来影响市场。如积极的财政政策对接下来几个月、几个季度的经济增速产生影响，提升板块企业盈利，从而影响投资者情绪和资产价格，引起市场上涨。宽松的货币政策对未来一段时间的实际利率水平和市场流动性产生影响，从而改变投资者风险偏好和资产价格，引起市场上涨。这样的政策间接路径影响市场虽然在一开始不会被投资者意识到，但是在中期，随着各项宏观数据的逐渐变化，也会渐渐获得投资者的认可，是一个量变引起质变的过程。

作为一类新型主题基金品种，养老目标基金亦有其特殊性存在。由于养老投资周期跨度很长，加上所持资金具有养老属性，在追求长期超额收益的同时，该类基金也十分注重投资安全性，加之采用FOF形式运作，需要基金经理具备出色的大类资产配置能力和丰富的基金评价经验。据悉，民生加银康宁稳健养老目标基金由民生加银副总经理、投资决策委员会主席于善辉亲自挂帅。于善辉具有10余年基金评价经验，曾担任金牛奖评委，并且多次参与金牛奖评选，是中国基金业评价与研究的资深专家，擅长大类资产配置和细分资产选择，坚持绝对收益理念。

这类恶性竞争，早已引发监管关注。2016年8月，证监会在《公司债券日常监管问答（四）》中明确表示，公司债券发行承销费率报价以及承揽承做等商业活动要坚持市场化、法治化原则，承销机构应当勤勉尽责，严格遵守执业行为规范和监管规则。今年9月18日的《公司债券日常监管问答（七）》中，对这上述监管要求进一步予以强调。

此外，国会已通过四轮纾困和救助计划，总规模近3万亿美元，这些计划正在实施，并逐渐开始发挥作用。Jeff Gundlach评价称，美联储实际上并未购买任何公司债券，却成为了最有效的手段。某种意义上，美联储已经创下了历史性的成功。责任编辑：李铁民