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也就是说2016年和2017年实际值高出预测值的部分，可以被看做是计划生育政策放松对新出生人口的推动所致，但2018年二者已基本无差异，说明二胎政策放开的影响已经消失。要提高新出生人口数量，必须尽快出台更多鼓励生育政策才行。图表：2015-2018年实际出生人口与预测出生人口（万人）

随后波司登在当日11时16分暂停交易，并称沽空报告不实。6月25日上午，波司登发布澄清公告，25日公司复牌高开11%，报1.92港元/股，最终收盘报1.99港元/股，上涨约15.03%。海外机构做空上市公司的案例在港股市场并不少见，仅此次狙击波司登的BONITAS，此前就先后做空过港股公司浩沙国际、中新控股和恒安国际，并均给予过“一文不值”的评价。不过，像此番波司登被做空后，便迅速获得国内龙头券商的”力挺“的情况，实属少见。

2017年7月，卢拉因涉嫌巴西国家石油公司腐败案，巴西法院裁定他腐败与洗钱罪名成立，判刑9年6个月，在2018年1月法院二审中，将刑期增至12年1个月。随后卢拉于2018年4月投案服刑。今年4月，法院将卢拉的刑期减至8月10个月。巴西现任司法部长莫罗曾是审理卢拉案的法官，今年6月，莫罗陷入“黑客”攻击风波。黑客获取的文件和手机信息显示，莫罗曾向卢拉案的调查人员提供“战略性建议”。给卢拉定罪的证据不充分，但莫罗否认以非法手段让卢拉入狱，巴西最高法院也于6月25日驳回了卢拉的出狱申请。（央视记者 宋晓明）

从26家A股上市银行2017年年报和2018年一季报可以看出，华夏银行2017年净利润增速为0.72%，位列倒数第一。今年一季度，华夏银行净利润增速倒数第二，仅为1.11%。浦发银行2017年净利润增速仅次于华夏银行，位居倒数第二，为2.18%。今年一季度，浦发银行净利润负增长。截至2017年末，浦发银行不良贷款率为2.14%；截至一季度末，浦发银行不良贷款率为2.13%。不良贷款率排名中，浦发银行均高居第2名。

3．类衰退阶段股市结构特征行业基本面角度，重视高股息率公司。类衰退期经济增速下行，通胀下降，企业盈利恶化，防御性行业优势显现。我们第二部分研究发现国内两次典型类衰退区间：2008/04-2009/03、2011/09-2012/09，后期政府为刺激经济，宏观政策均有宽松。以宏观政策转向为界将类衰退期间分为前后两段。两次衰退前期必需消费（食品饮料、医药等）和高股息行业（银行、保险、石油石化、电力公用等）表现较好，强周期行业表现较差（有色、钢铁等）。衰退后期受益于宽松政策的行业表现更优，第一次类衰退后期，周期性行业受益于四万亿投资计划，2008/09-2009/03期间建材涨跌幅78.8%、电力设备78.6%、有色73.3%、同期上证综指19.5%。第二次类衰退后期金融改革持续利好，11年RQFII试点加速推行，12年A 股证券交易经手费收费标准下调，同年保监会降低中小型保险公司设立资管公司门槛，促进保险资产投资多样化。2011/12-2012/09券商涨幅11.8%，保险10.7%，同期上证综指-10.6%。此外类衰退期高股息行业股价表现也很显著，比较高股息、低PE、低PB、高ROE四种策略在类衰退期表现，在衰退期开始阶段选取沪深300成分股前10%个股作为组合，按市值加权，第一次类衰退期（2008/04-2009/03）高股息策略收益率-30.7%、低PE-31.0%、低PB-32.3%、高ROE-36.1%，同期沪深300指数-33.8%，第二次类衰退期（2011/09-2012/09）高股息策略收益率-8.0%、低PE-8.5%、低PB-12.9%、高ROE-22.8%，同期沪深300指数-19.4%。为何类衰退期高股息策略明显占优？我们前期报告《高股息策略长期有效么？-20160920》研究过长期看高股息策略在中美股市均有效，尤其是熊市期间高股息策略充当保护伞作用，通过股利再投资积累更多的股份能够缓和组合价值下降，市场恢复后这些额外的股份也将提高组合收益率。另一方面衰退后期宏观政策宽松，利率下行债市受益，类债券特征的高股息股票也更显投资价值。根据行业分析师盈利预测，结合历史分红率预测股息，我们筛选沪深300成分中高股息率、稳定分红个股如表4。

截至2018年一季度末，常熟银行不良贷款率1.08%；拨备覆盖率349.73%；资本充足率15.65%，一级资本充足率10.57%，核心一级资本充足率10.54%。张家港行：一季度净利润同比增长12.12%不良率1.77%截至2018年3月末，张家港行总资产983.39亿元，比上年末减少4.68%。