三百迷妹分享至极

以中国2018年2季度、美国金融危机爆发时的2008年1季度和日本泡沫经济开始破灭的1990年1季度为时点，分别计算前5年和前10年，上述三个国家的居民杠杆率上升幅度。可以发现近几年中国居民部门杠杆率的增幅，已经和美国、日本危机爆发前的相当。

中小型险企参与动力不足虽然永续债符合保险机构资产配置结构，但不少险企仍有一些担忧。首先，在永续债的发行问题上，徐承远认为，一是永续债无固定期限，且设有利息递延支付机制；二是永续债设有减记条款，在触发条件后，可能会导致投资者本息受损；三是赎回条款的设置，使得投资者面临一定再投资风险；四是永续债清偿顺序相对靠后。这些问题可能会导致投资者利益受损。

二．估值定价观点在估值定价表述中，各家投行使用的估值模型以及参数不尽相同。花旗银行采用净现值方式以及分拆各业务条线独立估值后进行加总的方式（NPV-based SOTP approach），给与锦欣生殖目标价12.8港元，预计2019E/2020E的净利润分别为5.4亿元以及6.82亿元，PE分别为49倍以及39倍。

当然，如果倒挂只是偶发性的，那么也并不一定会直接导致衰退。但是，要知道这一次的倒挂早在去年年底就有经济学家提出警告，持续到现已经半年有余，并且倒挂幅度越来越深。市场分析认为，鉴于美国经济面临的多重风险，近期10年期国债收益率还存在进一步下跌的可能性。美联储降息可能在一定程度上有助于扭转当前的倒挂趋势，当前市场押注美联储很快再次降息的概率也在不断提升，这对美联储的货币政策制定又提出了新的挑战。

作为全球最大的单一国家电信市场，美国电信市场规模无法被忽略。目前，华为、中兴的海外市场收入已经在公司总收入中占了相当大的比例，特别是对华为而言，继在欧洲市场站稳脚跟之后，美国已经成为华为在全球版图上最后一个未进入的市场。而在5G前夕，这一市场的重要性愈发显现。

顶格处罚证监会决定，对五洋建设责令改正，给予警告，并处以罚款4140万元；对相关责任人员给予警告并合计罚款254万元；对直接负责的主管人员陈志樟采取终身市场禁入措施。以上主体涉嫌刑事犯罪的，将依法移送公安机关追究刑事责任。截至记者发稿，《处罚决定书》尚未正式发布，但有知情人士表示，证监会今年1月下发的《行政处罚事先告知书》（处罚字[ 2018 ] 3号）（以下简称“《告知书》”）已经明确了相关处罚内容。